El Banco de Inglaterra esboza su visión para la supervisión de las stablecoins en libras esterlinas

Cuando el Banco de Inglaterra publica un documento de consulta con un prólogo del gobernador Andrew Bailey, el sector de los servicios financieros presta atención. El documento de noviembre de 2025 sobre las stablecoins sistémicas denominadas en libras esterlinas no es una excepción: representa la visión más detallada hasta la fecha del banco central sobre cómo deben regularse los tokens de pago digitales en Gran Bretaña.

Las stablecoins como infraestructura de pagos

La premisa fundamental de la propuesta del Banco es clara: las stablecoins que lleguen a usarse ampliamente para pagos cotidianos podrían suponer riesgos para la estabilidad financiera del Reino Unido y, por tanto, necesitan una regulación proporcional a ese riesgo. No se trata de una preocupación teórica. El volumen mundial de transacciones con stablecoins superó los 33 billones de dólares en 2025, y el Banco se está posicionando para gestionar las implicaciones sistémicas antes de que se materialicen, y no después.

Lo que distingue esta propuesta de enfoques regulatorios anteriores es su atención al umbral «sistémico». Las stablecoins no sistémicas —aquellas que aún no se han adoptado ampliamente para pagos— permanecen bajo la supervisión exclusiva de la FCA. Pero, una vez que una stablecoin entra en el terreno sistémico, pasa a un régimen de doble regulación supervisado tanto por el Banco de Inglaterra como por la FCA.

Los requisitos de respaldo

El aspecto más trascendental de la propuesta tiene que ver con la forma en que los emisores de stablecoins deben respaldar sus tokens. El Banco propone que los emisores sistémicos mantengan parte de sus activos de respaldo en deuda pública del Reino Unido a corto plazo y conserven cuentas de depósito en el propio Banco de Inglaterra. Se trata de un avance notable: en la práctica, incorpora a los emisores de stablecoins a la misma infraestructura financiera que sustenta la banca tradicional.

Para los usuarios, esto es importante porque aborda la cuestión fundamental que ha perseguido al mercado de las stablecoins desde sus inicios: cuando tienes una stablecoin, ¿puedes realmente canjearla a la par en moneda fiat? La respuesta del Banco consiste en exigir exactamente eso: «estabilidad del valor nominal, un derecho legal sólido y la capacidad de canjear siempre a la par en moneda fiat».

Implicaciones para el panorama de los pagos digitales en el Reino Unido

Las implicaciones prácticas van mucho más allá de los propios emisores de stablecoins. Si el marco logra crear tokens en libras esterl